Top 3 des gens insaisissables :
1 : De Ligonnes
2 : Un vendeur de magasin de bricolage
3 : Kilian Mbappé
Mon Ordinateur me dit « votre mot de passe est faible », ma mémoire aussi donc je vais garder celui-là !
Avec des données macroéconomiques décevantes et des surprises d’inflation hétérogènes (US vs UK), les marchés continuent de se chercher ! La publication de l’inflation US supérieure aux attentes a jeté un froid sur l’espoir de baisses de taux rapides de la Fed (avec désormais la 1 ère baisse de taux de la Fed « pricée » en juin) et a naturellement pénalisé les actifs US. L’obligataire continue d’impulser le directionnel : l’obligataire US sous-performent et entraîne avec lui les actions US qui sous performent l’Europe et les émergents. Cette correction de l’obligataire US a entraîné dans son sillage les secteurs actions à duration élevée, les techs (US et Europe) ainsi que l’immobilier (US). Pourtant La volatilité action n’aura connu qu’un pic très éphémère à presque 18 avant de rebaisser sous les 14 en fin de semaine. L’indice action Japonais continue de surperformer sur la semaine grâce à la faiblesse du JPY et malgré un Japon officiellement en récession. Le crédit est resté très résilient cette semaine, notamment les spreads HY prouvant que l’appétit pour le rendement reste élevé. La semaine agitée sur les marchés de taux n’a paradoxalement pas donné lieu à des mouvements significatifs sur le change : le Dollar et l’Euro stagnent. Le pétrole, lui, finit la semaine sur une bonne note en s’installant fermement au-dessus de 83 $/b. Les minutes des dernières réunions de la Fed et de la BCE qui seront publiées cette semaine seront intéressantes à suivre.
Parfois on a envie de faire des crêpes et ensuite il faut faire les crêpes !
Le marché reste toujours très « data dependant », notamment avec la publication de l’inflation de janvier qui est ressortie au-dessus des attentes donnant lieu à une correction sur les taux US et un effet de contagion sur les taux EUR. Sur la semaine, le rendement de l’UST 2 ans est en hausse de 13 pb. Les taux EUR ont suivi les US mais dans une moindre mesure et augmentent légèrement par rapport à la fin de la semaine dernière. Le rendement allemand 10 ans termine la semaine avec peu de changement et les courbes se sont aplaties en l’absence d’un marché primaire abondant. Les anticipations de baisse de taux sur la Fed ont décalé dans le temps à la suite des données d’inflation avec le marché qui anticipe 90 pb de baisse sur 2024. Côté BCE, les anticipations de baisses de taux se sont aussi estompées avec 110 pb de baisse "pricées" sur l’année avec une première baisse de taux anticipée en avril. Coté taux souverains européens, la résilience et la surperformance restent de mise puisque le Spread Italie contre Allemagne 10 ans est repassé sous les 150 pb au même titre que celui de la France 10 ans en dessous des 50 pb.
Bonne semaine à tous
